Staking 已成為加密生態系統中最流行的創收方法之一。 CEX.IO 是質押行業的先驅,為 14 種不同的加密貨幣提供靈活的質押獎勵。
CEX.IO 為 Kava (KAVA)、Zilliqa (ZIL) 和 Polkadot (DOT) 提供了一些最高的質押獎勵,預計年收益率 (EAY) 分別為 18%、11% 和 10%。
請繼續閱讀,我們將討論質押收益率在未來的表現。
在權益證明 (PoS) 網絡的早期,質押收益率曾經是天文數字。 即使在最大的可抵押加密貨幣中,兩位數的年回報率也很常見。
高收益背後的主要原因是,與現在相比,這些加密貨幣網絡的參與者數量很少。 為了吸引保護 PoS 區塊鏈所需的最少數量的驗證者,必須授予極高的收益。
呈指數級增長 數字 在去中心化金融 (DeFi) 和不可替代代幣 (NFT) 產品的出現的推動下,加密貨幣用戶的數量在過去三年中激增了 PoS 區塊鏈的參與者數量。
將更多資金委託給這些網絡加強了它們的安全級別。 反過來,這降低了每單位貨幣的平均抵押收益率。
除了網絡增長,許多經濟和技術因素也導致了質押收益率的下降。 其中包括代幣經濟學、流通代幣的能力以及第 2 層區塊鏈的引入。
在本文中,我們將討論這些因素如何影響未來的質押收益率。 此外,我們將討論傳統金融中利率上升如何影響 PoS 加密貨幣的參與者數量,從而影響他們的抵押收益率。
代幣經濟學
很自然地會看到像“代幣經濟學”這樣的詞,並立即感受到復雜性。 然而,簡單來說,代幣經濟學指的是一種加密貨幣造成的通貨膨脹,以及它的流通供應量佔總供應量的比例。
通貨膨脹
與傳統經濟非常相似,通貨膨脹是指貨幣供應量增加。 如果在加密貨幣網絡上驗證交易需要發行大量新代幣作為獎勵,那麼可以肯定地說加密貨幣具有高通貨膨脹率。 眾所周知,高通脹會稀釋貨幣的價值。
對抗鏈上通脹的一種方法是降低 排放率. 發行率是指新貨幣單位的發行速度。 增加 PoS 網絡的質押參與(即活躍驗證者和委託者的數量)是減少通貨膨脹的一種方法。
隨著時間的推移,加密貨幣網絡通常會隨著新用戶的增加而增長。 這可以使質押更具吸引力,因為增加的交易意味著可以以獎勵的形式賺取更多的費用。
更高的質押參與率意味著更多的資金被委託給網絡。 作為回報,這會降低該加密貨幣的流通速度並可能抑制其通貨膨脹。
雖然以質押獎勵形式出現的新發行代幣數量下降有助於降低通貨膨脹,但也可能表明整體質押收益率下降。
到目前為止,質押收益率的表現如何
卡爾達諾 (ADA) 是最大的 PoS 加密貨幣網絡之一,自 2020 年以來其質押參與度已上升至 71.5%。
有鑑於此,卡爾達諾目前的通貨膨脹率為 4.72% 預計到 2030 年每年將下降到 0.9%,這已經將其平均年抵押收益率從 8% 向下 3.47% 2022 年 11 月。
另一個領先的 PoS 網絡 Avalanche (AVAX) 自 2020 年底推出以來經歷了指數級增長。該網絡的交易量超過 4.5億 截至 11 月 22 日的交易,同比增長 1,507%。
Avalanche 網絡的擴張導致其平均年抵押收益率從 11.54% 2021年11月至 8.25% 2022 年 11 月。
儘管考慮到其令人興奮的網絡增長,這一下降聽起來可能並不令人印象深刻,但值得注意的是,Avalanche 的本土貨幣 AVAX 目前的通貨膨脹率異常高 39% 每年。 這表明新的 AVAX 代幣被添加到流通中的速度可能會減緩質押收益率的下降。
另一個例子是,Polygon (MATIC) 今年受益於許多積極的催化劑。 第 2 層 (L2) 網絡的興起幫助它揚帆起航,使旗艦 L2 解決方案的社區平均增長了 80,000 每天新用戶。 按照這個速度,Polygon 已經成功成為最大的 PoS 網絡之一,擁有超過 782,000 每日活躍地址。
這些數字導致 Polygon 的本幣 MATIC 的平均質押收益率迅速下降,從其質押池於 2021 年底首次推出時的 11% 降至 3.38% 次年。 考慮到 MATIC 的,這尤其令人印象深刻 61.66% 年通貨膨脹率。
新舊加密貨幣
大多數加密貨幣都有預定的通貨膨脹率,這些通貨膨脹率在發布之前就已編入其網絡。 利率通常在一開始就設置得很高,因為早期的驗證者通常需要有希望的回報作為激勵。
此外,項目團隊在加密貨幣生命週期的早期階段為開發籌集資金,通常是通過清算大部分非流通供應。 此外,可以出售這些供應以確保未來項目開發的等量“股息”。
與那些已經通過時間考驗的加密貨幣相比,這些因素可能會導致新加密貨幣的通貨膨脹率更高。
流通量佔總供應量的比例
無論它們的年齡如何,由於閒置供應或當前未流通的資產,流通量與總供應量比率低的加密貨幣可能會出現更高的通貨膨脹。
使用此類貨幣,即使他們的質押參與度大幅增加,質押收益率也可能不會像預期的那樣下降。
上面討論的因素向我們表明,PoS 加密貨幣的代幣經濟學對於確定其抵押收益率在未來如何發揮作用至關重要。
液體質押
Liquid Staking 通過為那些原本會被鎖定和閒置的資產創建代理,為被抵押的資產提供流動性。
這些代理資產讓用戶可以靈活地部署真正的加密資產,同時繼續賺取質押獎勵。 考慮到這一點,流動性質押可以激勵人們參與 PoS 網絡,在該網絡中,鎖定資產曾經限制了效用。
作為回報,更高的質押參與度可能會降低質押收益率,到目前為止,許多主要的 PoS 網絡都是這種情況。
第 2 層區塊鏈
以太坊等第 1 層 (L1) 區塊鏈的低吞吐量很容易導致網絡擁塞。 用戶要求在高度擁塞的網絡上被包含在下一個驗證塊中,通常最終會產生天文數字的交易費用,也稱為天然氣。
第 2 層 (L2) 區塊鏈 作為擴展解決方案在 L1 區塊鏈上引入。 L2 協議充當主 L1 網絡的旁路來執行交易請求。 這有助於減少主網上的負載,並使交易更便宜、更快捷。
L2 網絡的費用通常非常低,隨後鏈上交易負載的下降會顯著降低主要 L1 區塊鏈上的汽油費。
每筆交易更少的費用(或相同費用的更多交易)可能會降低對驗證者和委託人的激勵,從而對質押收益率造成壓力。 儘管通貨膨脹率是天文數字,但 MATIC 收益率的下降證明了這一點。
質押收益率與無風險利率
正如任何風險資產的常態一樣,PoS 加密貨幣的收益率可能會保持在無風險利率之上,無風險利率通常被認為是美國政府債券的收益率。 基準 10 年期美國債券的收益率目前為 3.66%.
儘管總是有可能暫時跌破 10 年期債券收益率,例如現在的平均 MATIC 質押收益率(3.38% 對 3.66%),但在更長的時間範圍內,我們可以預期質押收益率將保持在無風險以上速度。
自 2020 年創下歷史新低以來,債券收益率一直在持續上升。自美聯儲 (Fed) 於 2022 年初開始上調融資利率以應對美國通脹飆升以來,這些上升速度有所加快。
10年期美債收益率自2020年觸底以來回升。 資源: 貿易觀.
如果美聯儲繼續提高融資利率,它有可能隨之提高債券收益率,這最終可能會激勵更多加密貨幣參與者轉向風險較低的工具,如政府債券和法定貨幣儲蓄賬戶。
這反過來會減少 PoS 網絡的參與者數量,並對質押收益率施加上行壓力,至少在收益率超過無風險利率之前是這樣。
質押參與和代幣經濟學至關重要
鎖定在質押賬戶中的資金量可能會決定質押收益率的未來以及 PoS 網絡循環供應的比率和速度。
然而,債券收益率的進展也會影響對加密貨幣網絡的興趣水平。 作為一個密切相關的市場,在投入資金之前,對當前的市場狀況進行充分的研究總是很重要的。
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